供需雙弱 成本難撐 2025年雙酚A震蕩下行
文章來源：生意社 更新時間：2025-12-30 18:46:31
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2025年，國內雙酚A市場呈現“供需雙弱、成本難撐”的核心特征，價格震蕩下行成為主線；2025年國內雙酚A市場全年呈現震蕩下行趨勢，僅年末出現階段性反彈。1月1日雙酚A市場報價9537元/噸，截至12月29日，生意社雙酚A基準價報7604.00元/噸，較年初價格下跌幅度超20%，年內最低觸及7090元/噸，反映行業供需矛盾與成本支撐不足的核心問題。
產能冗余下階段性收縮，整體寬松格局未改 2025年行業開工率維持在80%左右的相對高位，產能冗余背景下市場供應整體寬松。盡管年末（12月）出現階段性供應收縮，其中長春化工、南通星辰降負至5-6成運行，南亞塑膠（寧波）一期裝置停車檢修，山東富宇石化18萬噸/年裝置停車至2026年1月，導致市場供應量較正常水平減少約15%，推動價格階段性反彈5.93%，但這一收縮屬于短期檢修擾動，無法改變全年供應寬松的核心格局。 下游疲軟拖累剛需，階段性補單難改頹勢 兩大下游行業的疲軟表現構成2025年需求端的核心壓制。一方面，PC行業受電子電器出口疲軟、傳統家電需求低迷影響，全年開工率不足75%，盡管新能源汽車輕量化、5G基站建設帶來部分高端PC需求增長，但難以對沖整體需求缺口；另一方面，環氧樹脂行業面臨傳統涂料領域需求萎縮（占比從61%降至39%）與生物基替代材料的雙重沖擊，風電、電子封裝等高端領域的增長無法彌補傳統市場的下滑。全年來看，下游企業普遍采取低庫存策略，僅年末因趕工需求出現階段性補單，形成短期需求脈沖，但終端消費未同步跟進，補單結束后市場快速回歸疲軟，印證“需求弱現實”的核心特征。
原料價格創五年新低，成本支撐邏輯失效 2025年原料市場的震蕩偏弱走勢導致成本支撐失效。上游原油價格波動下行，疊加純苯市場供需寬松，帶動苯酚、丙酮價格持續走弱，全年均價同比下跌超10%。盡管煤制烯烴路線較石油基路線成本低15%-20%，為國內企業提供一定成本緩沖，但原料端的整體弱勢傳導至雙酚A環節，使得企業缺乏提價基礎，進一步強化價格下行趨勢。 2026年來看，供給方面，新增產能集中釋放，供應壓力進一步加大。 2025年全球在建雙酚A產能380萬噸中，73%位于中國，其中煙臺萬華60萬噸/年、福建古雷50萬噸/年等重點項目預計于2026年逐步投產，將推動國內產能突破700萬噸。隨著2026年1月山東富宇石化等檢修裝置重啟，市場供應量將逐步恢復，供需錯配格局有望改善，但新增產能的集中釋放將進一步加劇行業競爭，預計2026年行業開工率或回落至75%左右，供應寬松格局持續。同時，頭部企業憑借技術優勢（如離子液體催化劑技術使單噸能耗下降19%）和成本優勢，將進一步擠壓中小產能市場份額，行業集中度有望提升。 需求方面， 2026年雙酚A需求端的表現將取決于宏觀經濟復蘇節奏及下游高端領域的拓展速度。短期來看，年末補單需求消退后，2026年一季度需求或回歸疲軟；中期來看，若房地產政策放松、電子電器出口回暖，將帶動環氧樹脂、傳統PC需求邊際改善。長期來看，高端領域仍是需求增長的核心動力：新能源汽車輕量化推動改性PC需求增長，預計年增12萬噸；5G基站建設帶動低介電常數PC材料需求激增；醫療級PC在一次性血氧傳感器等領域的應用增速達23%。此外，東南亞等新興市場的需求擴張或為國內雙酚A出口提供一定支撐 生意社來看，2026年雙酚A市場核心矛盾仍為“產能過剩與需求復蘇不足”的博弈，行情大概率呈現“先弱后穩、震蕩調整”態勢：一季度受供應恢復、需求疲軟影響，價格或重回低位；二、三季度若下游需求邊際改善，可能帶動價格階段性反彈；四季度受年末補單、原料價格波動等因素影響，或出現短期行情擾動。全年價格中樞或較2025年小幅下移，重點關注7000-8000元/噸區間波動。 后期需重點關注三方面：一是新增產能投產進度超預期，導致供應壓力大幅增加；二是宏觀經濟復蘇不及預期，下游需求持續疲軟；三是地緣政治沖突、環保政策加碼等突發因素對市場的沖擊。 |
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