苯酐：低位徘徊態(tài)勢(shì)難改
文章來源：中化新網(wǎng) 更新時(shí)間：2025-11-25 14:01:24
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四季度以來，苯酐市場“寒流”陣陣，在“金九銀十”成空后，價(jià)格繼續(xù)下探。目前，苯酐價(jià)格運(yùn)行至5700元(噸價(jià)，下同)，創(chuàng)下近4年新低。面對(duì)短期難以理順的供需矛盾，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，苯酐市場低位徘徊的態(tài)勢(shì)還將持續(xù)。
供應(yīng)寬松旺季預(yù)期落空 今年以來，苯酐市場整體演繹持續(xù)下跌行情，旺季不旺、淡季更淡折射出行業(yè)供需錯(cuò)配的現(xiàn)實(shí)。 傳統(tǒng)旺季“金九銀十”表現(xiàn)黯淡。9月市場不溫不火，華東鄰法苯酐價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在6100~6250元，整體震蕩幅度不大；10月市場開始大幅向下調(diào)整，苯酐市場價(jià)格跌破5900元，創(chuàng)2025年以來新低，更是較2024年同期下跌超千元。進(jìn)入11月，苯酐市場不見好轉(zhuǎn)，下滑窗口繼續(xù)開啟。 供應(yīng)增長是導(dǎo)致苯酐行情低迷的核心因素。“今年以來，愛敬(寧波)5萬噸/年鄰法苯酐裝置投產(chǎn)，我國鄰法苯酐產(chǎn)能達(dá)到163萬噸/年，較2024年增長3%；山西三強(qiáng)5萬噸/年、濰焦集團(tuán)5萬噸/年萘法苯酐裝置先后投產(chǎn)，我國萘法苯酐產(chǎn)能增長至172萬噸/年，較2024年增長5.8%。苯酐貨源供應(yīng)增加，生產(chǎn)企業(yè)的議價(jià)能力被嚴(yán)重削弱。為了維持現(xiàn)金流和市場份額，生產(chǎn)企業(yè)讓利出貨成為普遍選擇，導(dǎo)致苯酐價(jià)格重心不斷下移。”金聯(lián)創(chuàng)分析師錢芳表示，預(yù)計(jì)四季度苯酐價(jià)格跌幅會(huì)因工廠挺價(jià)意愿提升而有所收窄，但受制于疲弱的基本面，市場反彈動(dòng)力依然不足。 盈虧反轉(zhuǎn)源自上游分化 苯酐按生產(chǎn)工藝主要分為鄰法苯酐和萘法苯酐，在2025年兩者出現(xiàn)了明顯的盈利能力反轉(zhuǎn)。 卓創(chuàng)資訊分析師王盛表示，此前萘法苯酐憑借成本優(yōu)勢(shì)，盈利能力較強(qiáng)，盡管自2023年起出現(xiàn)階段性虧損，但盈利能力仍高于鄰法苯酐。進(jìn)入2025年，這種局面悄然生變。裕龍島煉化一體化項(xiàng)目芳烴聯(lián)合裝置二期、天津石化化工部芳烴裝置先后投產(chǎn)和復(fù)工后，鄰二甲苯供應(yīng)增加導(dǎo)致市場價(jià)格走低，鄰法苯酐成本壓力隨之減弱，從虧損300~500元上移至微利狀態(tài)。 反觀萘法苯酐，年初尚能在盈虧平衡線附近掙扎，但自二季度開始成本壓力增大，產(chǎn)品虧損幅度超過900元。盡管四季度后工業(yè)萘價(jià)格下移，萘法苯酐利潤有所修復(fù)，但始終未能有效突破盈虧線，整體處于成本倒掛狀態(tài)，行業(yè)開工率降至40%~50%低位水平。 業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，原料走勢(shì)的分化仍將持續(xù)，兩種工藝的盈利變局也難改變，苯酐行業(yè)將進(jìn)入深度調(diào)整期，持續(xù)的低開工率與部分落后產(chǎn)能的永久退出，或?yàn)槔麧櫺迯?fù)提供微弱空間，但徹底扭轉(zhuǎn)困局尚需時(shí)日。 承接乏力需求引擎“熄火” 苯酐主要下游為增塑劑、不飽和樹脂等。今年以來，終端行業(yè)恢復(fù)緩慢，對(duì)苯酐采購多維持剛需小單模式，缺乏大規(guī)模補(bǔ)庫意愿。傳統(tǒng)的“金九銀十”消費(fèi)旺季預(yù)期也落空，多方市場信心嚴(yán)重受挫。 苯酐的主要下游增塑劑鄰苯二甲酸二辛酯(DOP)，面臨替代品增多、下游需求不斷萎縮的困境。在環(huán)保壓力和競爭加劇的背景下，DOP市場活力嚴(yán)重不足，企業(yè)整體開工負(fù)荷偏低，DOP價(jià)格跟隨原料走低，持續(xù)刷新年內(nèi)低位。 “在供給與需求不匹配影響下，業(yè)者對(duì)DOP市場維持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，基本面呈現(xiàn)剛需買盤為主。此外，原料辛醇也處于下行通道，對(duì)DOP難以形成有效支撐，預(yù)計(jì)后續(xù)商家或?qū)⒗^續(xù)讓利出貨。”山東睿陽化工貿(mào)易有限公司總經(jīng)理王春明表示。 苯酐的另一下游不飽和樹脂，同樣受供強(qiáng)需弱影響，價(jià)格重心也不斷下移，屢次刷新近幾年歷史低價(jià)。10月底，湖北黃岡不飽和樹脂新裝置投產(chǎn)，但對(duì)上游托舉作用有限。目前不飽和樹脂行業(yè)開工率在36%左右。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，不飽和樹脂市場仍有一定下行空間，行業(yè)開工率難有提升，對(duì)原料采購將維持寡淡水平，難以帶動(dòng)苯酐市場回暖。
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