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未來國(guó)際石油市場(chǎng)在博弈中曲折前行
文章來源：未知 更新時(shí)間：2021-05-27 11:59:20
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5月21日，市場(chǎng)對(duì)墨西哥灣天氣的擔(dān)憂推動(dòng)國(guó)際油價(jià)上漲。WTI原油期貨價(jià)格較前一日上漲1.53美元/桶，收于63.58美元/桶；布倫特原油期貨價(jià)格上漲1.33美元/桶，收于66.44美元/桶。從2月中旬站上60美元/桶以來，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)多月在60~70美元/桶之間變化。5月17日，在市場(chǎng)一片看好的預(yù)期中，布倫特原油期貨價(jià)格曾上漲至近兩年的高點(diǎn)（69.46美元/桶）。 一些機(jī)構(gòu)觀察到，當(dāng)下原油供應(yīng)和需求的關(guān)系有轉(zhuǎn)換的趨勢(shì)。5月12日，國(guó)際能源署發(fā)布市場(chǎng)報(bào)告稱，目前全球原油過剩基本出清。過去一年來，歐佩克+大力限制產(chǎn)量，加上全球石油需求回升，使得去年高企的全球原油庫(kù)存顯著下降。今年3月，經(jīng)合組織國(guó)家商業(yè)原油庫(kù)存下降到29.5億桶，比過去5年平均庫(kù)存水平僅高出170萬桶。國(guó)際能源署還認(rèn)為，庫(kù)存有望繼續(xù)下降。歐佩克也表達(dá)了同樣的樂觀，預(yù)計(jì)今年，全球原油需求同比增長(zhǎng)595萬桶/日，全年原油需求量為9650萬桶/日。
5月初以來，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)上漲4%，這主要得益于原油需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇。歐美多國(guó)重新開放邊境，相繼解除旅行禁令。在美國(guó)，國(guó)內(nèi)航班發(fā)送量已經(jīng)恢復(fù)到疫情前的8成，美國(guó)運(yùn)輸安全管理局的數(shù)據(jù)顯示，5月16日通過美國(guó)機(jī)場(chǎng)安檢的乘客激增至185萬人，創(chuàng)下2020年3月以來的新高。這推動(dòng)了航空燃油市場(chǎng)需求的恢復(fù)。全球疫苗接種范圍擴(kuò)大，讓人們看到世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常秩序的希望，也進(jìn)一步提升了市場(chǎng)信心。這種樂觀信心甚至蓋過了印度疫情惡化帶來的利空。
全球石油需求穩(wěn)步恢復(fù)的同時(shí)，供應(yīng)端不斷壓減產(chǎn)量，加快了市場(chǎng)供需平衡。過去一年，石油市場(chǎng)受到了史無前例的沖擊，以歐佩克+為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)加大減產(chǎn)，2020年5~12月，嚴(yán)格執(zhí)行770萬桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃，減產(chǎn)執(zhí)行率超過100%；2021年以來，繼續(xù)維持720萬桶/日的減產(chǎn)規(guī)模，并且以后每月減產(chǎn)規(guī)模的調(diào)整不超過50萬桶/日。4月27日，歐佩克與非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議決議指出，自2020年5月實(shí)施減產(chǎn)行動(dòng)以來，歐佩克+累計(jì)減產(chǎn)26億桶，為穩(wěn)定國(guó)際石油市場(chǎng)做出了積極貢獻(xiàn)。
而在非歐佩克國(guó)家，也出現(xiàn)油氣勘探開發(fā)投資不斷萎縮，從而影響供應(yīng)量回升。近年來，在低油價(jià)影響下，全球油氣項(xiàng)目投資都處于低谷。2014年全球油氣項(xiàng)目投資為8000億美元，2015年以后降到5000億美元，2020年疫情影響下更是一度下探到3300億美元。今年上游投資稍有恢復(fù)，但是仍然處于相對(duì)較低水平。在能源轉(zhuǎn)型和碳中和愿景下，許多國(guó)際大石油公司加大了可再生能源和碳減排的投入。睿咨得能源甚至警告稱，國(guó)際大石油公司現(xiàn)存探明儲(chǔ)量將在未來15年內(nèi)耗盡。
在5月12日的報(bào)告里，國(guó)際能源署明確指出，隨著進(jìn)一步去庫(kù)存，今年下半年原油供應(yīng)量增長(zhǎng)恐不及需求量增長(zhǎng)。這也引起了市場(chǎng)對(duì)未來供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)的擔(dān)憂。5月以來，布倫特油價(jià)多個(gè)交易日出現(xiàn)了現(xiàn)貨溢價(jià)，反映了這一預(yù)期。
全球原油市場(chǎng)供需之間的博弈復(fù)雜而曲折。雖然目前出現(xiàn)了需求回暖的跡象，但還遠(yuǎn)沒有達(dá)到供應(yīng)緊張的程度。過去幾年，原油市場(chǎng)供應(yīng)寬松成為常態(tài)，供需短時(shí)間內(nèi)能否逆轉(zhuǎn)，要看各方力量的博弈，也面臨很多不確定因素。
隨著油價(jià)上揚(yáng)，供應(yīng)端也已經(jīng)開始蓄勢(shì)增產(chǎn)。4月底，歐佩克+就已經(jīng)著手制定逐漸縮小減產(chǎn)規(guī)模的方案，同意5月日均增產(chǎn)35萬桶，6月再日均增產(chǎn)35萬桶，7月日均增產(chǎn)大約44萬桶。而隨著當(dāng)前美國(guó)與伊朗的談判進(jìn)展積極，伊朗在制裁解除后有望回歸原油市場(chǎng)，預(yù)計(jì)將為市場(chǎng)增加150萬桶/日的供應(yīng)量。
更值得關(guān)注的是美國(guó)頁巖油也在積極恢復(fù)產(chǎn)能。貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日當(dāng)周，美國(guó)國(guó)內(nèi)活躍鉆機(jī)數(shù)量增長(zhǎng)至455臺(tái)，同比增加了137臺(tái)。美國(guó)能源信息署指 出，2020年5月，美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量跌至1000萬桶/日，今年隨著油價(jià)回升，產(chǎn)量已經(jīng)回到1100萬桶/日。美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)，只需要WTI油價(jià)保持在55美元/桶，到2022年底美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量就有望增長(zhǎng)到1220萬桶/日。
而當(dāng)下市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)勢(shì)頭在未來也有可能遇到“天花板”。當(dāng)前疫情還遠(yuǎn)未結(jié)束，世界經(jīng)濟(jì)對(duì)石油需求增長(zhǎng)的支撐能否持續(xù)，還存在變數(shù)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，在各國(guó)能源去碳化的政策推動(dòng)下，交通領(lǐng)域電氣化的速度加快，會(huì)很大程度影響未來10年原油需求的增長(zhǎng)勢(shì)頭。在最近的一份報(bào)告中，睿咨得能源預(yù)測(cè)，2026年全球原油消費(fèi)量可能達(dá)峰，比之前預(yù)計(jì)的2030年更早。不過，睿咨得能源還指出，達(dá)峰以后全球原油需求量仍將維持在1億桶/日的水平，并將維持相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。
可見，隨著今年全球疫情防控取得階段性成果，需求和供應(yīng)都在恢復(fù)，只是可能步伐并不一致。在博弈中，市場(chǎng)出現(xiàn)或緊或松，油價(jià)震蕩，但總體看，市場(chǎng)基本面不太可能出現(xiàn)劇烈變化。對(duì)于傳統(tǒng)油氣企業(yè)來說，不應(yīng)盲目樂觀或悲觀，只有順應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)，把握市場(chǎng)需求，加快企業(yè)自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，才能一次次度過行業(yè)和市場(chǎng)的漲落周期。
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